**专业机构投资者“白名单”管理指引来了**

随着中国资本市场的不断发展和完善，对专业机构投资者的管理也愈发重要。近日，中国证券业协会（以下简称“中证协”）发布了《网下专业机构投资者“白名单”管理指引（试行）》（以下简称《管理指引》），这一举措旨在加强网下投资者询报价行为的监管，推动构建良好的网下发行市场生态。该《管理指引》自发布之日起施行，标志着我国资本市场在投资者管理方面迈出了重要一步。

《管理指引》的核心在于通过专业能力建设为导向，将具有示范作用的网下专业机构投资者列入“白名单”，从而推动形成高质量的网下投资者队伍。文件详细规定了“白名单”的分类、组织实施和应用机制，明确了专业机构投资者主动申请进入“白名单”的条件。这些条件包括在上一年度监管评级中达到A级或相当层级以上，管理的中国境内主动权益类公募基金、社保基金等连续四个季度平均总资产达到一定规模，具有独立的股票研究能力和良好的信用记录等。

为了筛选出符合要求的机构，中证协将对申请机构进行严格的审核。审核过程包括发放调查问卷，按照《网下专业机构投资者“白名单”考核指标》进行筛选。这些考核指标包括新股投研团队、新股绩效考核、新股报价与持有期限、主动权益账户资产管理规模以及长期业绩等。同时，中证协还会对合规风控方面进行评估，若机构相关人员存在刑事处罚、行政处罚等情况，则予以扣分。

值得注意的是，《管理指引》不仅注重机构的专业能力，还强调其合规性和风险控制能力。这是因为在过去的实践中，部分线下机构投资者存在哄抬IPO价格、串通报价等行为，对发行市场造成了负面影响。通过实施“白名单”制度，中证协希望能够引导机构投资者更加科学、理性地进行报价，从而维护市场的公平性和稳定性。

此外，《管理指引》还规定了“白名单”的动态调整机制。中证协每年将开展一次“白名单”分类管理，评价期为上一年度1月1日至12月31日。评价结束后，中证协会对候选名单进行公示，并主动接受社会公众监督。这一机制确保了“白名单”的透明度和公信力，同时也为市场参与者提供了更加清晰、可预期的监管环境。

对于被列入“白名单”的机构而言，它们将享受到一系列激励措施。例如，中证协将在日常管理工作中对“白名单”网下投资者开通注册绿色通道，减免信息报送要求；在入会、登记、备案、注册等工作中提供优先办理、简化程序等服务；在选任专业委员会委员时优先考虑“白名单”机构的工作人员等。这些措施旨在鼓励更多机构提升专业能力，积极参与市场建设，从而推动资本市场的高质量发展。

与此同时，《管理指引》还考虑在证券、基金、保险等金融机构范围内试点先行，并逐步将“白名单”推广应用到其他类型市场机构。这一举措不仅有助于提升金融机构的整体素质，还能够促进市场资源的优化配置和风险防范能力的提升。随着“白名单”制度的不断完善和推广，我国资本市场的投资者结构将更加合理，市场运行也将更加稳健。

高质量的网下投资者在市场波动时能够保持理性，避免盲目跟风或恐慌性抛售。这些投资者通常具有较强的风险控制能力和长期投资理念，能够更好地评估公司的价值和风险。因此，在询价过程中，它们能够提供更加合理的价格，有助于提高市场的价格发现效率。同时，它们的存在也有助于增强资本市场的内在稳定性，减少市场大幅波动的风险。

从另一个角度来看，“白名单”制度的实施也有助于提升市场的透明度和公平性。通过公开“白名单”的申请条件和审核流程，市场参与者可以更加清晰地了解哪些机构符合监管要求，哪些机构具有较高的专业能力和合规水平。这有助于市场形成更加合理的预期和判断，从而推动市场的健康发展。

值得一提的是，《管理指引》还明确规定，“白名单”分类管理情况供相关监管部门、自律组织等在分类监管、自律管理等工作中参考使用。这意味着“白名单”不仅是对机构的一种认可和激励，更是监管部门实施分类监管的重要依据。通过充分利用“白名单”制度的信息优势，监管部门可以更加精准地识别风险点，采取有针对性的监管措施，从而确保市场的稳定和健康发展。

总的来说，《管理指引》的发布和实施是我国资本市场投资者管理领域的一项重要举措。它不仅有助于提升机构投资者的专业能力和合规水平，还能够促进市场的公平性和稳定性。随着“白名单”制度的不断完善和推广，我国资本市场的投资者结构将更加合理，市场运行也将更加稳健。未来，我们有理由相信，在监管部门的引导和推动下，我国资本市场将迎来更加广阔的发展空间和更加美好的发展前景。

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